El BCE tiene espacio ‘limitado’ para aumentos de tasas más pequeños, advierte un miembro de la junta


El Banco Central Europeo tiene un espacio “limitado” para aumentar las tasas de interés en incrementos más pequeños porque las políticas gubernamentales para proteger a los hogares y las empresas del aumento de los precios de la energía mantendrán la inflación de la eurozona más alta por más tiempo, según un alto responsable de la formulación de políticas.

Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del BCE, advirtió que las expectativas del mercado de un cambio hacia menores aumentos de tasas en su reunión del próximo mes habían reducido los costos de endeudamiento, lo que dificultaba pasar a un ritmo más lento de ajuste monetario.

Señalando su deseo de continuar con aumentos de tasas de 0,75 puntos porcentuales, Schnabel dijo en una conferencia en Londres que “el mayor riesgo para los bancos centrales sigue siendo una política que se calibra falsamente en el supuesto de una rápida disminución de la inflación y, por lo tanto, en una subestimación de persistencia de la inflación”.

Schnabel dijo que el impacto de las medidas de apoyo del gobierno significaba que el BCE tendría que “aumentar aún más las tasas, probablemente en territorio restrictivo”, por lo que el crecimiento se vería restringido, para reducir la inflación de la eurozona desde un nivel récord de 10,7 por ciento en el año hasta octubre y a su objetivo del 2 por ciento.

“Muchas medidas fiscales que son populares entre el electorado, como límites de precios estrictos o subsidios de base amplia, corren el riesgo de impulsar aún más la inflación a mediano plazo”, dijo, y agregó que esto “en última instancia, podría obligar a la política monetaria a elevar las tasas de interés más allá del nivel eso sería visto como apropiado sin estímulo fiscal”.

Con el aumento de las expectativas de que la inflación de la eurozona pronto llegará a su punto máximo, ya que se pronostica que el bloque monetario entrará en recesión el próximo año, los inversores consideran que es muy probable que el BCE aumente las tasas en 0,5 puntos porcentuales el próximo mes después de los aumentos de 0,75 puntos porcentuales en sus dos últimas políticas. reuniones

Sin embargo, Schnabel dijo: “Las expectativas de los mercados de un ‘pivote’ han funcionado recientemente en contra de nuestros esfuerzos para retirar la política acomodaticia, alejando la postura política real de la postura que se requiere para llevar la inflación de vuelta a la meta”.

El exprofesor de economía alemán, reconocido como el miembro más agresivo de la junta del BCE, dijo: “Los datos recibidos hasta el momento sugieren que el espacio para desacelerar el ritmo de los ajustes de las tasas de interés sigue siendo limitado, incluso cuando nos acercamos a las estimaciones de la ‘tasa neutral'”. ‘ Velocidad.”

Los funcionarios del BCE estiman que la tasa neutral, un nivel que ni estimula ni limita la economía en condiciones normales, llega al 2 por ciento en la eurozona. El BCE elevó su tasa de depósito al 1,5 por ciento el mes pasado, lo que significa que su próximo movimiento podría superar este umbral.

Los comentarios de Schnabel subrayan el potencial de un choque en la reunión de fijación de tasas del BCE el próximo mes, con los responsables políticos divididos entre mantener el ritmo o cambiar a aumentos más pequeños ante las señales de una recesión.

El gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, dijo al Financial Times esta semana que pensaba que el BCE debería aumentar las tasas en otros 0,75 puntos porcentuales. Pero otros, como Mário Centeno en el banco central portugués, han pedido que cambie a aumentos de tasas más pequeños.

Las actas de la reunión del BCE del mes pasado, publicadas el jueves, revelaron una creciente preocupación entre los miembros del consejo de gobierno sobre “un riesgo creciente de que la inflación se afiance y surjan efectos secundarios y una espiral de salarios y precios”.

El aumento de la tasa de 0,75 puntos porcentuales del mes pasado por parte del BCE fue apoyado por “una gran mayoría” de los miembros de su consejo, con solo “unas pocas” voces que piden un movimiento más pequeño.

“El tono de la cuenta de la reunión contrasta con la interpretación inicial relativamente moderada de los mercados de la conferencia de prensa de octubre y señala claramente que el endurecimiento de la política tiene un camino por recorrer”, dijo Ken Wattret, analista de S&P Global Market Intelligence.

Desde entonces, una fuerte caída en los precios de la energía al por mayor en Europa combinada con una disminución de los cuellos de botella en la cadena de suministro ha alentado la esperanza de que la inflación de la eurozona podría estar a punto de alcanzar su punto máximo, especialmente después de que el crecimiento de los precios en los EE. UU. se desaceleró en octubre.

La confianza empresarial en Alemania se recuperó más de lo esperado este mes a medida que disminuyeron los temores de escasez de energía y las limitaciones de la cadena de suministro, según la encuesta del Instituto Ifo publicada el jueves.