La mayoría de los funcionarios de la Fed buscan reducir pronto el ritmo de las subidas de tipos de interés


(Bloomberg) — Los funcionarios de la Reserva Federal concluyeron a principios de este mes que el banco central debería moderar pronto el ritmo de los aumentos de las tasas de interés para mitigar los riesgos de ajuste excesivo, lo que indica que se inclinaban por reducir la marcha a un aumento de 50 puntos básicos en diciembre.

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“Una mayoría sustancial de los participantes consideró que una desaceleración en el ritmo de aumento pronto sería apropiado”, según las actas de su reunión del 1 y 2 de noviembre publicadas el miércoles en Washington.

Además, aunque el presidente Jerome Powell dijo durante su conferencia de prensa posterior a la reunión que las tasas probablemente subirán más de lo que indicaron los pronósticos de septiembre de los funcionarios, el informe del miércoles dio una visión más matizada: “Varios” funcionarios, una descripción que no se usa comúnmente en el minutos, había llegado a la conclusión de que, en última instancia, las tasas llegarían a un nivel más alto de lo esperado.

En otra revelación, el personal de la Fed les dijo a los funcionarios durante la reunión que su evaluación de los riesgos de una recesión había aumentado a casi 50-50. Esa fue la primera advertencia de este tipo desde que el banco central comenzó a subir las tasas en marzo.

Las acciones y los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron mientras que el dólar cayó después del informe, ya que los inversores tomaron un mensaje pesimista de las minutas.

En la reunión, los funcionarios elevaron la tasa de referencia 75 puntos básicos por cuarta vez consecutiva a 3,75% a 4%, extendiendo la campaña de ajuste más agresiva desde la década de 1980 para combatir la inflación en un máximo de 40 años.

Ellen Meade, ex economista de la Junta de la Reserva Federal que investigó la comunicación, dijo que la palabra “varios” es un término que rara vez se usa cuando se necesita ambigüedad.

“Si las actas hubieran dicho ‘varias’ personas pensaron que la tarifa terminal sería más alta, ese no es un mensaje fuerte”, dijo. “Así que necesitaban confundirlo”.

Los inversores esperan que la Fed suba las tasas en 50 puntos básicos cuando se reúna el 13 y 14 de diciembre y espera que las tasas alcancen un máximo de alrededor del 5% a mediados de 2023. Powell tiene la oportunidad de influir en esas expectativas en un discurso en Washington programado para el 30 de noviembre.

Estratégicamente, Meade espera que Powell continúe apoyándose en condiciones financieras más favorables y datos económicos algo resistentes.

“Esperaban que la economía se hubiera desacelerado un poco. Tiene, pero no tanto como esperaban”, dijo Meade, quien ahora es profesor de investigación en el departamento de economía de la Universidad de Duke. “No pueden detener los aumentos de tasas hasta que vean alguna evidencia mesurada de que la economía se está desacelerando”.

Los funcionarios discutieron los efectos de los retrasos en la política monetaria y los efectos en la economía y la inflación, y qué tan pronto el ajuste acumulativo comenzaría a afectar el gasto y la contratación. Varios funcionarios de la Fed dijeron que un ritmo más lento de aumentos de tasas permitiría a los banqueros centrales evaluar el progreso en sus objetivos.

Lo que dice la economía de Bloomberg…

“Las actas del FOMC revelan una tendencia moderada sorprendentemente fuerte en el comité, así como a nivel del personal. Existe un acuerdo generalizado dentro del comité para reducir el ritmo de los aumentos de las tasas, una opinión defendida por la vicepresidenta Lael Brainard, en nuestra opinión, pero poca convicción sobre cuán altas deberían ser las tasas”.

— Anna Wong, economista jefe de EE. UU.

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“Los retrasos y magnitudes inciertos asociados con los efectos de las acciones de política monetaria sobre la actividad económica y la inflación fueron algunas de las razones citadas sobre por qué tal evaluación era importante”, decía el acta.

La Fed dijo en su declaración de política que las tasas continuarían subiendo a un nivel “suficientemente restrictivo”, teniendo en cuenta el ajuste acumulativo y los retrasos en la política.

Lea más: Puntos clave de las minutas de la reunión de noviembre de la Fed sobre las tasas

En septiembre, los funcionarios vieron que las tasas alcanzaron el 4,4 % para fines de este año y el 4,6 % en 2023. Actualizarán esos pronósticos trimestrales en su reunión del 13 y 14 de diciembre.

Desde la reunión de noviembre, los datos económicos han mostrado un crecimiento modesto con algunos signos de desaceleración de la inflación en medio de una fuerte demanda de mano de obra. Los empleadores crearon 261.000 puestos de trabajo el mes pasado y la tasa de desempleo aumentó levemente al 3,7%, aunque históricamente sigue siendo muy baja.

Las condiciones financieras también han mejorado desde el aumento de la tasa a principios de noviembre, con rendimientos más bajos en las notas del gobierno a 10 años y mercados de acciones estadounidenses más altos.

“En nuestra opinión, el panorama general sigue siendo que la Fed tiene la intención de reducir la velocidad para permitir más tiempo para que operen los retrasos y el endurecimiento acumulativo hasta la fecha aparezca en los datos”, escribió el jefe de estrategia del banco central de Evercore ISI, Krishna Guha, en un nota a los clientes. “El discurso agresivo de Powell en la conferencia de prensa y de muchos funcionarios de la Fed posteriormente tiene la intención de proporcionar cobertura aérea para que se produzca la desaceleración sin una relajación excesiva de las condiciones financieras”.

–Con la asistencia de Matthew Boesler, Chris Middleton y Catarina Saraiva.

(Actualizaciones con la reacción del analista en el sexto párrafo).

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