La mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal respaldan aumentos de tasas más lentos ‘pronto’


Una “mayoría sustancial” de los funcionarios de la Reserva Federal apoya la desaceleración del ritmo de aumento de las tasas de interés pronto, incluso cuando algunos advirtieron que la política monetaria debería endurecerse más de lo esperado el próximo año, según un informe de su reunión más reciente.

Las actas de la reunión de noviembre, en la que la Fed elevó su tasa de referencia en 0,75 puntos porcentuales por cuarta vez consecutiva, sugirieron que los funcionarios están comprometidos a seguir adelante con su campaña para acabar con la inflación elevada.

Sin embargo, la cuenta también señaló que los funcionarios están preparados para comenzar a aumentar las tasas en incrementos más pequeños mientras evalúan el efecto económico de la campaña de ajuste más agresiva en décadas.

“Un ritmo más lento en estas circunstancias permitiría al comité evaluar mejor el progreso hacia sus objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios”, según las actas.

La cuenta, publicada el miércoles, mostró que algunos funcionarios de la Fed creen que tendrán que exprimir la economía más de lo que inicialmente esperaban porque la inflación ha mostrado “pocas señales hasta ahora de disminuir”, incluso si lo logran con aumentos de tasas más pequeños. Algunos también argumentaron que podría ser “ventajoso” esperar para desacelerar el ritmo de las subidas hasta que la tasa de referencia esté “más claramente en territorio restrictivo” y que haya señales más claras de que la inflación se está desacelerando.

Sin embargo, en una señal de las divisiones entre los formuladores de políticas, otros advirtieron que existía el riesgo de que el efecto acumulativo de los aumentos de tasas pudiera “superar lo que se requería” para controlar la inflación.

La publicación de las minutas de la Fed dio un nuevo impulso a las acciones estadounidenses. El S&P 500 terminó la sesión con una subida del 0,6 por ciento, mientras que el Nasdaq Composite, de fuerte tecnología, ganó un 1 por ciento.

En los mercados de bonos del gobierno, el rendimiento de la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años, visto como un indicador de los costos de endeudamiento global, cayó 0,06 puntos porcentuales a 3,7 por ciento. El rendimiento a dos años sensible a la política cayó 0,04 puntos porcentuales a 4,48 por ciento. Ambos rendimientos, que se mueven inversamente a los precios de los instrumentos de deuda, se mantuvieron prácticamente sin cambios en el período previo a la publicación de las actas.

El dólar extendió sus caídas en las operaciones de la tarde de Nueva York, perdiendo un 0,9 por ciento frente a una cesta de seis pares.

Tras la decisión sobre la tasa más reciente, la tasa de los fondos federales ahora oscila entre el 3,75 % y el 4 %, un nivel que, según los altos funcionarios, comenzará a frenar más directamente la demanda y reducir el gasto de los consumidores.

Debido a que las subidas de tipos tardan en afectar a la economía, los responsables de las políticas de la Fed han propuesto “reducir” a subidas de tipos de medio punto tan pronto como en la próxima reunión de diciembre, cuando su campaña para endurecer la política monetaria entrará en una nueva fase.

Según las actas, los funcionarios participaron en un largo debate sobre los efectos retardados de una política monetaria más estricta. Señalaron que los sectores sensibles a las tasas de interés, como la vivienda, se habían ajustado rápidamente, pero que “el momento de los efectos en la actividad económica general, el mercado laboral y la inflación aún era bastante incierto”.

En una conferencia de prensa a principios de este mes, el presidente Jay Powell dijo que el nivel en el que la tasa de fondos federales alcanzará su punto máximo superará el nivel del 4,6 por ciento esperado por la mayoría de los funcionarios de la Fed hace solo un par de meses.

Su advertencia de una “tasa terminal” más alta se produjo en medio de una creciente evidencia de que las presiones de los precios se están arraigando en una gama más amplia de bienes y servicios, incluso cuando el ritmo de crecimiento de los precios al consumidor disminuye.

Muchos formuladores de políticas han dicho desde entonces que la tasa de los fondos federales tendrá que subir por encima del 5 por ciento al menos para que la inflación vuelva al objetivo del 2 por ciento de la Fed. También se comprometieron a mantener las tasas de interés en un nivel que consideran “suficientemente restrictivo” durante un período prolongado hasta que estén seguros de que la economía comienza a enfriarse como se esperaba.

Según las actas, los economistas de la Fed juzgaron que la posibilidad de una recesión durante el próximo año era “casi tan probable” como su predicción de referencia de que la economía más grande del mundo evitará una por poco.

Las minutas también indicaron una mayor preocupación por los riesgos para la estabilidad financiera asociados con los planes de la Fed para aumentar rápidamente los costos de los préstamos, citando los recientes alborotos en los mercados de bonos del gobierno del Reino Unido que obligaron al Banco de Inglaterra a intervenir.

Sin embargo, los inversores siguen siendo escépticos sobre el compromiso de la Fed de seguir adelante con el ajuste monetario, especialmente cuando los datos económicos se vuelven cada vez más mixtos. A pesar de las protestas de los funcionarios del banco central, los participantes del mercado esperan que la economía estadounidense caiga en una recesión el próximo año, lo que obligará a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés.