Una hoja de términos de $ 500 millones en 12 horas: cómo Rippling llegó a un acuerdo cuando SVB se estaba derritiendo


Como un emprendedor en serie que ha soportado algunos altibajos, Parker Conrad pensó que lo había visto todo. Aún así, nunca imaginó que habría una corrida en Silicon Valley Bank que pondría patas arriba a Rippling, su compañía de administración de personal de seis años, una corrida tan severa que Rippling liquidaría $ 130 millones en fondos del mercado monetario que sus clientes necesitaban para su nóminas

Tampoco imaginó que en el lapso de 12 horas, Rippling podría asegurar $500 millones en nuevos fondos para proteger a su empresa en caso de que los mercados se descontrolaran aún más.

Sin embargo, ambas cosas sucedieron en poco tiempo, lo que permitió a Rippling evitar el desastre y también muy posiblemente cambiar la empresa de 1800 personas para siempre. Ahora, una semana más tarde, Conrad sugiere que todavía está procesando todo, diciendo que realmente no había tiempo para entrar en pánico; había demasiado que hacer.

Todo en todas partes a la vez

Al igual que con tantos clientes del banco de 40 años, Conrad escuchó por primera vez que se estaban gestando problemas el pasado jueves 9 de marzo por la mañana. Conrad recibió una llamada de un amigo fundador alrededor de las 10 a. haciendo con SVB?’”, recuerda Conrad ahora. “Yo estaba como, ‘¿De qué estás hablando?’ y dijo que habían recibido una llamada de un inversor de Valor Equity Partners que les dijo que deberían sacar su dinero de SVB”.

La reacción inicial de Conrad fue: “Eso parece una locura; No he oído nada sobre eso”. Luego comenzó a mirar más de cerca su computadora portátil, donde en Twitter, sacar dinero del banco se había convertido repentinamente en la comidilla del mundo de las startups.

Cuando comenzaron a aparecer mensajes SMS de los propios inversionistas de Rippling en su teléfono, Conrad abrió rápidamente un canal de Slack titulado “Riesgo SVB”, invitando al equipo de finanzas de la empresa, pero dudó brevemente antes de contactar al CTO de la empresa, Albert Strasheim, y otros ingenieros. Dice Conrad: “No quería asustar a nadie ni desencadenar una crisis interna hasta que estuviéramos seguros de que había un problema”.

A las 11:30, estaba claro; hubo un problema Cuando el director ejecutivo de Silicon Valley Bank, Greg Becker, lanzó una llamada de Zoom para brindar contexto en torno a un 8-K presentado por el banco el día anterior, un porcentaje creciente del equipo de ingeniería de Rippling se unió a la conversación de Slack desde diferentes partes del país para discutir una forma de mover los rieles bancarios y de pago de la compañía de SVB a JPMorgan.

La buena noticia para Rippling, que administra una variedad de servicios para sus clientes, desde nómina hasta administración de dispositivos y tarjetas corporativas: ya había trasladado parte de su negocio bancario a JPMorgan nueve meses antes. “No fue por ninguna preocupación específica con SVB”, dice Conrad. Simplemente parecía prudente crear algunas redundancias en su infraestructura, dice. Además, Rippling también lanzó un producto de nómina global en octubre y JPMorgan parecía tener “muchas más capacidades globales”, dice.

Aún así, el equipo pensó que, si alguna vez llegaba el momento, podrían trasladar su negocio de nómina, que procesa aproximadamente $2 mil millones en pagos cada mes, fuera de SVB “dentro de unas dos semanas”. Ahora, esa ventana estaba, bueno, fuera de la ventana.

“Ni siquiera en ese momento pensamos realmente que SVB iba a fallar o que los pagos no iban a salir”, dice Conrad. El equipo pensó que los escenarios más probables eran que otro banco compraría SVB, o que su perfil de riesgo podría cambiar por necesidad o que podría haber un revés de relaciones públicas en Rippling si continuaba afiliado a un banco asediado. A partir del jueves por la noche, “pensamos que tenemos al menos una semana para mudarnos, incluso en el peor de los escenarios”.

Congelado

La mayoría de la gente no piensa en cómo llegan sus cheques de pago de su empleador a su banco, pero no es un tiro directo. Rippling debita las cuentas de sus clientes a principios de una semana determinada, proporcionando tiempo suficiente para que los fondos se liquiden o liquiden. Históricamente, SVB recibió las instrucciones de Rippling para pagar esos fondos a los empleados, luego envió esos pagos a la Reserva Federal, que luego envía el dinero a los diversos bancos de los empleados como parte del amplio sistema interbancario llamado ACH. Sin embargo, los fondos cargados a principios de la semana pasada y que parecían haber sido enviados durante la noche del jueves pasado nunca llegaron a la Reserva Federal.

Conrad se despertó con las malas noticias a las 5:30 am del viernes por la mañana. Saltando de la cama, bajó las escaleras a la cocina con su computadora portátil abierta en la mano, quitó los Legos en la mesa de la cocina y se sentó mientras los miembros del “equipo de operaciones” en Silicon Valley Bank describían una copia de seguridad debido a los muchos cables y pagos. el banco estaba procesando al mismo tiempo.

No hubo un problema de liquidez, reiteraron. Los pagos saldrían.

Conrad todavía estaba sentado en su cocina a las 9 am cuando se dio cuenta de que no lo harían.

Fue entonces cuando salió el anuncio: la FDIC se había apoderado de Silicon Valley Bank, lo que significaba que Rippling necesitaba descubrir rápidamente cómo acceder a los fondos y llevarlos a las personas que necesitaban esos cheques de pago. Específicamente, Rippling necesitaba $130 millones para pagar a aproximadamente 50 000 empleados. Además de establecer algunos rieles de pago preliminares con JPMorgan, también tenía capital en fondos del mercado monetario con el banco. Comenzó a liquidarlos.

Aun así, necesitaba generar un archivo de pagos que pudiera enviar a JPMorgan antes de las 12:30 p.

Mientras tanto, los clientes estaban, comprensiblemente, cada vez más furiosos. Escribió un propietario de una pequeña empresa enojado en Twitter: “@Rippling, ¿dónde están nuestros depósitos directos para la nómina? ¡Nadie cobró hoy! Lo ha retirado de nuestra cuenta, por lo que tiene nuestro dinero. #ondulante #shady #missingmoney #SVBBank”. Otro cliente le dijo al San Francisco Chronicle of Rippling el viernes: “Su respuesta y transparencia han sido terribles”.

Conrad se disculpó con los empleados de los clientes y prometió reembolsar los cargos por sobregiro relacionados. Él actualizaciones publicadas en Twitter cuando se enteró de ellos. Comprobó cada 60 segundos con los aproximadamente 50 ingenieros de Rippling encargados de enviar el archivo de pagos final a JPMorgan a tiempo.

También estaba pensando en los próximos pasos. Incluso si Rippling pudiera pagar a estos empleados, ¿qué pasaría la próxima semana? Rippling necesitaría enviar $ 300 millones más en el peor de los casos. La ondulación podría tal vez asegurar una línea de crédito; otra alternativa era vender más de Rippling. Envió mensajes de texto a los miembros de su junta; la mayoría de ellos estaban en el mismo barco que Rippling, le respondieron. Su dinero estaba encerrado en Silicon Valley Bank.

Se acercó a Neil Mehta de Greenoaks, otro inversionista temprano y en curso de Rippling que no tenía dinero en Silicon Valley Bank. De hecho, Mehta había escrito a las empresas de su cartera en noviembre, advirtiéndoles que Silicon Valley Bank estaba en una posición precaria porque estaba invertido en demasiados préstamos a largo plazo y de bajo interés.

Desde el amanecer hasta el anochecer

Parker dice ahora: “Todavía estamos en una posición en la que hay un grupo de inversores que parecían estar muy interesados ​​​​en poseer más de Rippling y han estado tratando de comprar más de varias maneras”. No pensó que recaudar dinero sería un problema, pero estaría lejos de ser estándar en casi todos los sentidos. Como le dijo a Mehta: “Quiero recaudar algo de dinero, pero quiero decirle desde el principio que la condición principal aquí es que debemos cerrar durante el fin de semana, y debe estar en condiciones de transferir el monto total a primera hora”. Lunes por la mañana. Y lo que debe comprender es que lo enviaremos directamente para cubrir la nómina de los clientes. Esa es la intención”.

Mehta, como cuenta Conrad, dijo: “Hagámoslo. Y negociamos los términos, y firmé una hoja de términos antes de las 9:00 p. m. del viernes por la noche. Y tan efectivamente, el proceso total de recaudación de fondos desde las llamadas telefónicas iniciales a las 9:30 am hasta una hoja de términos firmada fue de menos de 12 horas. Luego, el resto del fin de semana fue solo un esfuerzo hercúleo para redactar los documentos y firmamos todo el lunes por la mañana temprano. Luego transfirieron el dinero”.

En el medio, por supuesto, sucedieron muchas cosas. Becker y el director financiero de Silicon Valley Bank, Daniel Beck, fueron enviados a empacar.

Los ingenieros de Rippling pudieron enviar ese archivo a JPMorgan a tiempo el pasado viernes por la tarde. (Llegaron 21 minutos tarde, pero aparentemente el banco esperó).

La Reserva Federal también anunció el domingo pasado alrededor de las 3 pm PST que los depositantes de Silicon Valley Bank, tanto asegurados como no asegurados, recibirían ayuda de una manera que los “protegería por completo”, dijo en un comunicado.

Le preguntamos a Rippling cómo es el trato con Mehta, dado que se hizo bajo coacción y se acordó tan rápido. Un portavoz de Rippling lo describe como una “estructura ligera, superior a otros accionistas”.

Le preguntamos a Mehta si también recibió órdenes de arresto como parte del paquete de emergencia, y dice que Greenoaks no. En cambio, habla de la “increíble ambición” de Rippling y llama a Conrad un “hombre íntegro”. Aunque Conrad podría haber intentado retractarse del acuerdo, dice Mehta, Conrad lo llamó tres minutos después de que la Reserva Federal hiciera su declaración el domingo, reafirmándola.

Conrad dice sobre el episodio que “no había ninguna posibilidad de que no siguiéramos adelante con el trato. Una de las cosas más importantes de todo el ecosistema de empresas es el carácter sagrado de una hoja de términos y llegar a un apretón de manos en una hoja de términos. Sé que si la FDIC no hubiera respaldado a los depositantes, es posible que hubiera habido muchas otras quiebras bancarias el lunes”. A Greenoaks no le habría importado, insiste Conrad. “Sé que el lunes por la mañana, Neil me habría enviado su último dólar incluso cuando el mundo se estaba acabando, según el compromiso que hizo el viernes”.

Rippling ahora ha recaudado $ 1.2 mil millones en total. La Serie E de $ 500 millones valora a la compañía en $ 11,25 mil millones, la misma valoración que se le asignó cuando cerró con $ 250 millones en fondos de la Serie D en mayo. (También compra a Greenoaks otro 4% más o menos de la empresa).

Otros de los patrocinadores anteriores de la compañía incluyen a Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Coatue Management y Founders Fund.